“前两年大量的并购案例出现，使得优质的医药标的越来越少。但是2016年GMP改造大限一到，又会释放出很多优质的标的，所以企业现在都在备战并购整合。”
5月5日，上市药企片仔癀和太龙药业同日宣布，分别联手金融投资机构设立医疗产业投资基金，并各自成立合资公司，以此发力医疗产业投资并购。
事实上，去年以来，国内医药市场先后有十余家上市药企成立医疗产业并购基金，并购基金规模早已超百亿。与此同时，部分上市公司亦通过设立投资基金、直接并购医药标的等方式跨界布局医疗市场，医药行业并购空前活跃。
“在政策的推动下，医疗行业的并购整合是大的趋势，药企设立基金参与并购实际上是抢夺市场份额。”北京鼎臣医药咨询负责人史立臣告诉记者：“前两年大量的并购案例出现，使得优质的医药标的越来越少。但是2016年GMP改造大限一到，又会释放出很多优质的标的，所以企业现在都在备战并购整合。”
医疗产业并购凶猛
公告显示，片仔癀此次结盟的对象为兴业证券的全资子公司兴业资本，双方合作设立兴业片仔癀资本管理有限公司，并发起设立兴业片仔癀医疗健康股权投资基金（有限合伙）。其中，基金规模为5亿元，以投资于有潜力的医疗健康行业企业为主。
无******偶，太龙药业5日亦发布公告称，公司参股40%的子公司太龙健康产业投资有限公司，拟出资参与发起设立健康产业并购基金——南京太龙金茂医药产业投资企业（有限合伙）（暂定名）。据悉，该基金的总承诺出资额为3亿元，主要对医疗健康产业成长型企业进行以股权、可转债为主的投资。
“一般的药企擅长实业不擅长资本运作，跟投资机构合作的话，一方面能提高自身融资能力，另一方面也更容易去找到优质的并购标的，双方是互补的一个合作。”和君咨询医药并购部投资经理张琦向记者说道。
据了解，目前A股上市公司参与的产业并购基金，可以归纳为三种模式：第一种模式是与券商联合设立并购基金，第二种是联手PE设立并购基金，第三种模式是联合银行业成立并购基金。
在2013年，国内医药市场仅有京新药业参与并购基金合作，并借此整合A股医药类上市公司。此后，A股医药市场悄然刮起投资并购基金以购买资产的风气。据Wind数据统计，截止到去年12月，A股参与设立医疗并购基金的上市药企有12家，设立的并购基金规模已经超过120亿元。
另据记者不完全统计，今年以来，共有包括阳普医疗、上海凯宝、沃森生物在内的8家上市药企参与设立医疗产业并购基金，且基金规模皆上亿。其中，部分公司成立基金是为了并购特定的标的，而部分公司成立基金则为了进行一系列的并购。
“目前，国内医药企业有四五千家，但是规模普遍不大，***大的企业是几百亿的销售额和七八百亿的市值。相比发达******几千亿的市值，差距还是比较大的，所以还需要进行并购整合。”九鼎投资合伙人吴清功告诉记者，如今，药企成立并购基金的目标主要有三类，第一类是为了向下游延伸，实现从制造到医疗服务全覆盖。第二类是对医药企业的横向并购，以此拓展企业的产品线。第三类是业务竞争对手的并购，属于战略并购。
产业整合大势所趋
根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计，2014年，国内医药行业宣布并购案例343起，已公布金额累计130.29亿美元。其中已完成的并购案例为119起，已公布并购规模累计达到72.14亿美元。
“医药市场是一个刚性的市场，始终保持双位数增长，资本运作的风险比较低，比较受资金青睐。加上以前医药行业全面放开、审批放松，新兴的企业迅速增多，导致市场非常混乱。现在政策鼓励行业并购整合，产业整合刚刚起步。”史立臣向记者说道。
资料显示，2013年国务院公布了《关于促进健康服务业发展的若干意见》，提出到2020年医疗健康行业总规模将超过8万亿元。去年，由工信部等十二个部门联合发布的《关于加快推动要点行业企业兼并重组的指导意见》也指出，到2015年，前100家医药企业的销售收入占全行业的50%以上，基本药物主要品种销量前20家企业所占市场份额达到80%，实现基本药物生产的规模化和集约化。
此外，鼓励社会资本办医、药品批文注册审批管理日趋严格以及大批zl****药的到期都推动了医药健康产业的并购。
“设立基金来实现并购是一个大的趋势。而影响药企成功完成并购的因素主要有两个，第一是标的的业务跟公司的匹配度，决定了并购之后能否达到比较高的协同效应。第二是企业的规范性，许多并购标的在经营管理、股权结构等方面存在不规范问题，对公司来说后期的管理会很有难度。”张琦向记者说道。
而史立臣则认为：“通过基金的方式去做行业整合，效果还是比较分散的，资金撤离也不利于药企的长远发展。未来主要还是依靠政策推动和大型医药企业的参与，来实现行业整合提速。”
事实上，政策东风既为药企带来产业整合、抢食市场份额的机遇，也吸引了众多外来竞争者。据建筑服务商达实智能（002421，股吧）在5月4日公布的重大资产重组方案，其将斥资8.7亿收购久信医疗100%资产，跨界进军智慧医疗产业。而服装商雅戈尔（600177，股吧）亦于今年3月宣布设立健康产业基金，首期投资10亿元，剑指优质医疗标的。
“对其他行业的公司来说，投资医药企业一般是作为公司财务投资人，在管控和运营上面辅助不大，所以对药企的影响还是很有限的。”张琦告诉记者：“相对比较传统的医药领域，优质的标的更少，并购之后的上升空间也比较有限。未来在新兴的领域，包括医疗器械、细胞治疗、移动医疗比较容易涌现大量优质的标的，所以会成为资金并购的热点。”